央企创投大数据：累计出资超3800亿元，健(jian)全考核和(he)激励机制是(shi)关键,战略性,王金晶,项目

记者梳理(li)发现，央企的投资赛道遍及且重点凸起。正在战略性新兴行业直投项目布局中，新一代信息技术、高端装备制造、新材料位列前三，生物技术、新动力汽车、新动力等领域(yu)亦是(shi)重点布局方向。

从投资结果来看，执中ZERONE数据表现，近(jin)10年来，央企参与的各(ge)种范例的基金投资出战略性新兴产业上市公司共有464家，正在A股战略性新兴产业公司占比(bi)达25%。华虹(hong)半导(dao)体、先导(dao)生物、华熙生物、宁德时代、寒武纪、纳芯(xin)微电(dian)子等明星项目背后均有央企身影。

好比(bi)，作为央企华润集团旗下投资平台，华润资源总经理(li)、CEO秦锋(feng)此前正在担(dan)当证券时报记者采访时透露表现，华润资源重点聚焦微电(dian)子半导(dao)体、新动力上游行业、新材料、工业软件、生物技术等五大细分行业，累计投资战略性新兴行业企业超100家，占投资项目总数近(jin)七成。

别的，作为国有资源运营公司，我(wo)国国新旗下的国新基金也聚焦战略性新兴产业和(he)未(wei)来产业。据了(le)解，停止2023年岁终，国新基金累计投资战略性新兴产业领域(yu)项目250多个、金额超1000亿元，占总投资金额近(jin)80%，实现9个子领域(yu)全笼盖(gai)，其中，国风投基金投资战略性新兴产业占比(bi)到达94.4%。

有资金有场景 剑指“极初期”投资

此次政策对央企设立创投基金的投资方向给(gei)出了(le)引导(dao)，即投资于种子期、天使期，甚至概念验证期等“极初期”项目。招商(shang)启航总经理(li)王金晶正在担(dan)当记者采访时指出，以后社会资源对极初期项目标投资志愿较弱、投资力度没有足，支持央企进入该领域(yu)正在一定程度上填补了(le)市场的空缺，战略意义非凡。

值得(de)注意的是(shi)，此次政策延长(chang)了(le)央企创投基金的存续期至15年，王金晶认为，这(zhe)与初期创业项目标成长(chang)需(xu)求高度契合。“初期项目往往需(xu)要长(chang)期资金支持以实现结果转化，而以后大部分创投基金的存续期仅有5年左右，央企基金领先延长(chang)存续期，外行业有一定的树(shu)模效应。”

央企设立创投基金具有诸多显著优势。王金晶指出，一方面，央企凭借雄厚的资金实力和(he)优越的盈利状况，更有益于培育成为长(chang)期资金、耐心资源；另(ling)外一方面，央企正在募资方面也更具吸引力，能(neng)吸引更多险资、社保基金等“长(chang)钱”。“这(zhe)些资金追求稳(wen)健(jian)报答，与央企互助可实现风险与收益平衡，且符(fu)合政策导(dao)向鼓励方向。”王金晶透露表现。

别的，央企正在产业协同方面独(du)具优势。她认为，央企可正在产业上卑鄙设立专项初期基金，利用本身产业基础为被投企业供应场景、客户、产品打磨机会，助力企业成长(chang)。“好比(bi)，通(tong)过外部需(xu)求验证产品可行性、加快技术迭代，从而增进产业培育与创新发展。”

清华大学我(wo)国现代国有企业研(yan)究院研(yan)究主任周(zhou)丽莎正在担(dan)当媒体采访时透露表现，央企壮大的资金实力以及绝对完善(shan)的经管体系使之具有更好的风险管控与风险承受本领。从这(zhe)个角度看，央企是(shi)我(wo)国发展战略性新兴产业的开拓者和(he)投资发展风险的首要担(dan)当者。

需(xu)建立合理(li)的考核和(he)激励机制

此次政策中，建立“既要‘算总账’，还要‘算大账’”的考核机制、设置较高的容错(cuo)率、建立市场化投融资机制等，备受市场关注。据记者了(le)解，今年以来，正在相(xiang)关政策的支持下，国有创投机构正在积极索求激励容错(cuo)机制。

由我(wo)国投资协会股权和(he)创业投资专业委员会、LP投顾近(jin)期联合公布的《2024年国有投资机构激励与尽职免责（容错(cuo)）机制调研(yan)报告》表现，超六成受访机构建立了(le)尽职免责（容错(cuo)）机制，其中近(jin)半数纳入绩效考核体系；超半数建立了(le)激励机制，首要集中正在“投资”和(he)“加入”环节，全环节笼盖(gai)的机构没有到四成。

优越的激励机制是(shi)国有创投机构提升投资效率、激发活(huo)力的关键。LP投顾首创人国立波透露表现，部分国有投资机构设有薪酬上限，激励机制执行起来容易与绩效考核脱钩(gou)，没法真正发挥(hui)作用。国有投资机构需(xu)要参考市场最佳理(li)论，建立适应市场竞争的激励机制，环节上也应笼盖(gai)“募投管退(tui)”全链条。

值得(de)一提的是(shi)，正在以后创投加入难的逆境(jing)下，央企设立创投基金或将能(neng)为行业索求并购(gou)加入路径。王金晶认为，央企产业体系庞大，创投基金所(suo)投企业可通(tong)过并购(gou)实现加入，若(ruo)是(shi)企业研(yan)发结果实用于主业或没有适合独(du)立上市时，可正在培育至现金流回正后实施并购(gou)，为企业和(he)基金供应多元化加入渠道，从而提升资源运作效率。

受访人士普遍认为，久远来看，支持央企设立创业投资基金是(shi)一项具有深远意义的战略举措，央企创投基金正在投资方向、本身优势以及考核容错(cuo)机制等方面没有断索求与完善(shan)，为我(wo)国科技创新发展注入壮大动力，助力我(wo)国正在战略性新兴产业领域(yu)获得(de)更大突破(po)。

责编：岳亚楠

校对：杨立林