分(fen)红和回购主动回馈股东，解析保(bao)诚(2378.HK)的(de)红利增(zeng)长(chang)逻辑,新兴,业务,市场(chang)
保(bao)险(xian)业整体回暖，已经成为市场(chang)共鸣。
近期香气扑鼻(bi)港保(bao)监(jian)局公(gong)布2024年(nian)上(shang)半年(nian)香气扑鼻(bi)港保(bao)险(xian)业的(de)临时(shi)统(tong)计(ji)数字。上(shang)半年(nian)，香气扑鼻(bi)港保(bao)险(xian)业务保(bao)费总额到达3109亿港元，较去年(nian)同期上(shang)升5.1%。
因2023年(nian)首两季度释放通(tong)关后(hou)的(de)市场(chang)需求以(yi)致基(ji)数过大，源自内地访客的(de)新造保(bao)单保(bao)费同比有所下滑，但不改整体向好(hao)的(de)趋(qu)势。
反应到上(shang)市险(xian)企的(de)业绩，其(qi)中，外资险(xian)企保(bao)诚(2378.HK)交出(chu)一份相当不错的(de)财(cai)报。
8月(yue)28日，保(bao)诚公(gong)布2024年(nian)上(shang)半年(nian)业绩报告。从财(cai)报数据(ju)看，保(bao)诚的(de)业绩继续2023年(nian)的(de)增(zeng)长(chang)势头，正在去年(nian)NBP增(zeng)长(chang)45%的(de)基(ji)础上(shang)，又(you)攀升新的(de)一级台阶，年(nian)度保(bao)费等值贩卖额(APE)增(zeng)加6%至31.11亿美圆，经调整经营(ying)溢利15.44亿美圆，同比增(zeng)长(chang)9%。新业务利润(run)（NBP）为14.68亿美圆，同比增(zeng)长(chang)8%（未考虑汇率(lu)和经济因素影(ying)响），公(gong)司的(de)业务气力和进展潜力实足。
结合这份财(cai)报来看，能继续连结稳健的(de)业绩增(zeng)长(chang)，保(bao)诚是如(ru)何做到的(de)？
聚焦亚(ya)太，多维度结构带来业绩增(zeng)长(chang)
究其(qi)缘故原由，起首要得益(yi)于聚焦亚(ya)太计(ji)谋释放出(chu)的(de)长(chang)期潜力，驱动保(bao)诚的(de)业绩攀升。
上(shang)半年(nian)，新加坡业务的(de)APE及NBP均实现双位数增(zeng)长(chang)，同时(shi)，增(zeng)长(chang)市场(chang)及其(qi)他分(fen)部（包括(kuo)泰国、台湾等地）亦增(zeng)长(chang)亮眼，受APE增(zeng)长(chang)22%至10.84亿美圆所动员，寿险(xian)NBP增(zeng)长(chang)14%至3.60亿美圆。
从外部情况来看，聚焦亚(ya)太计(ji)谋能够不断斩获结果，离不开保(bao)诚对市场(chang)前景的(de)深刻洞察。
伴随亚(ya)洲经济飞(fei)速进展，人(ren)们对金融安全和保(bao)障的(de)需求愈来愈强烈。亚(ya)洲不断强大的(de)中产阶级将寿险(xian)视为保(bao)障家庭(ting)将来财(cai)产安全的(de)重要工具。而正在生(sheng)齿老龄化和人(ren)都可(ke)支配收入增(zeng)长(chang)的(de)大配景下，康健和养(yang)老家当也迎来进展。加被骗地多国当局不断释放搀扶(fu)金融业的(de)旌旗灯号，让保(bao)险(xian)市场(chang)爆收回微弱动能。
2023年(nian)前20大保(bao)险(xian)市场(chang)中，亚(ya)洲国家地区占据(ju)了9个席位，市场(chang)份额的(de)占比到达了21.6%。而且亚(ya)洲新兴保(bao)险(xian)市场(chang)的(de)保(bao)险(xian)渗出(chu)率(lu)尚显不足，根据(ju)瑞士再(zai)保(bao)险(xian)研讨院的(de)数据(ju)，2023年(nian)新加坡、越南、菲律宾、泰国、马(ma)来西亚(ya)等市场(chang)的(de)保(bao)险(xian)密度分(fen)别为9.20%、2.30%、1.80%、5.30%、5.20%，对比香气扑鼻(bi)港的(de)17.20%存正在明(ming)显的(de)提升空间。
从内部来看，正在亚(ya)太计(ji)谋驱动下，保(bao)诚正在亚(ya)洲新兴市场(chang)提早(zao)卡位，依附产品(pin)、渠道以(yi)及技术劣势，持续释放出(chu)了规模效应。
保(bao)诚正在经营(ying)所正在的(de)14个亚(ya)洲寿险(xian)市场(chang)中的(de)10个市场(chang)位居(ju)保(bao)险(xian)公(gong)司前三。就多渠道代理和银行保(bao)险(xian)分(fen)销来讲，均匀每个月(yue)活(huo)跃代理约63,000人(ren)，同时(shi)正在市场(chang)上(shang)拥有超过200名银行互助伙伴，其(qi)中10名为计(ji)谋互助伙伴，从而孝敬出(chu)显著的(de)NBP增(zeng)长(chang)。目(mu)前保(bao)诚是亚(ya)洲银行保(bao)险(xian)排名首位的(de)独立保(bao)险(xian)公(gong)司。
正在此基(ji)础上(shang)，保(bao)诚通(tong)过科技创新去赋能分(fen)销渠道以(yi)及保(bao)险(xian)业务开展，并持续提升客户体验。
围绕业务开展，比如(ru)正在代理业务方面，保(bao)诚通(tong)过对代理人(ren)渠道提质增(zeng)量(liang)，以(yi)及PRUForce数字化代理平台融入和升级，不断提升业务效率(lu)。正在银行保(bao)险(xian)方面，保(bao)诚继续推进康健及保(bao)障业务，并拓展高净值客户，将来跟着更多产品(pin)组(zu)合融入渠道，将触及更多新的(de)客户群体，进一步拉动业绩增(zeng)长(chang)。
围绕客户体验，保(bao)诚上(shang)半年(nian)正在马(ma)来西亚(ya)推出(chu)数字化服(fu)务平台PRUServices，并设计(ji)于将来一年(nian)内将其(qi)遍及到9个市场(chang)中。适(shi)应AI期间趋(qu)势，保(bao)诚也正正在加速数字化转型，进一步提升客户体验及效率(lu)，从而持续提升客户口碑。
从留(liu)存率(lu)及净推荐值这两个核心指标(biao)来看，今年(nian)上(shang)半年(nian)，保(bao)诚的(de)客户留(liu)存率(lu)仍稳定正在93%高位水平，和去年(nian)同期持平；客户关系净推荐值按年(nian)度计(ji)量(liang)，保(bao)诚服(fu)务打仗点的(de)客户体验相干权衡指标(biao)维持正面趋(qu)势，这意(yi)味着愈来愈多客户乐意(yi)推荐保(bao)诚，从而动员业务拓展。
由此不难(nan)推测，跟着保(bao)诚围绕业务过程不断提质提效，以(yi)及提升客户体验，将继续巩固自身正在亚(ya)洲市场(chang)的(de)领先职位。依附高品(pin)质的(de)代理人(ren)渠道，专注(zhu)包括(kuo)医疗用度保(bao)障及报销正在内的(de)康健及保(bao)障业务等，保(bao)诚的(de)业绩将翻开更为广漠的(de)增(zeng)漫空间。
稳健经营(ying)，高质量(liang)、高报答增(zeng)强市场(chang)信心
保(bao)诚不仅(jin)正在经营(ying)业绩方面成绩突(tu)出(chu)，其(qi)稳健的(de)财(cai)务表现也异样令人(ren)注(zhu)视。
今年(nian)上(shang)半年(nian)，穆迪最终确定根据(ju)《国际财(cai)务报告原则(ze)》第17号计(ji)算杠杆的(de)方法，按照该项(xiang)新标(biao)准，保(bao)诚的(de)杠杆为14%，仍与其(qi)AA财(cai)务气力的(de)方针一致，并接近自身方针范围的(de)最低水平。
将资本(ben)资本(ben)总额和保(bao)诚确定的(de)资本(ben)要求举行对比，截至2024年(nian)6月(yue)30日，保(bao)诚的(de)资本(ben)资本(ben)总额超出(chu)的(de)股东亏损为152亿美圆，资本(ben)笼(long)盖率(lu)到达282%，连结正在相当康健的(de)水平。
可(ke)见保(bao)诚正在资本(ben)管理相干的(de)数据(ju)表现优异，这将给长(chang)期业务进展供应坚固的(de)保(bao)障，形成抵御市场(chang)风险(xian)的(de)强大本(ben)领。由此能够期待(dai)保(bao)诚顺利实现于去年(nian)8月(yue)订下的(de)2022-2027年(nian)利润(run)增(zeng)长(chang)方针(每一年(nian)均匀增(zeng)长(chang)15-20%)，以(yi)及2027年(nian)的(de)经营(ying)自在亏损方针(增(zeng)长(chang)达至最少44亿美圆)。
值得注(zhu)重的(de)是，保(bao)诚将从2025年(nian)起，从使用EEV（欧(ou)洲内含价值）转变为使用TEV（传统(tong)内含价值）为基(ji)准的(de)报告方法。EEV对比同行采用TEV，报告期末实际经济假设的(de)颠簸性较高，后(hou)者则(ze)相对稳定。使用TEV，保(bao)诚2023年(nian)内含价值和NBP分(fen)别会(hui)低于EEV约20%及25%。
这意(yi)味着，保(bao)诚最先使用TEV后(hou)，对比同行，将能够更加公(gong)道地反应公(gong)司的(de)内正在价值，投资者将更简单看到公(gong)司的(de)业务气力及增(zeng)长(chang)的(de)潜力，有益(yi)于保(bao)诚正在资本(ben)市场(chang)上(shang)的(de)估值提升。
别的(de)，对于投资者来讲，上(shang)市公(gong)司持续红利而且稳定举行现金股利分(fen)红，是其(qi)坚持长(chang)期价值投资，做到长(chang)期持股的(de)重要考量(liang)指标(biao)。
通(tong)过稳定的(de)股息政策，保(bao)诚将持续为股东和投资者注(zhu)入信心，并预期2024年(nian)的(de)年(nian)度股息将实现7%-9%的(de)增(zeng)幅(fu)。保(bao)诚将于今年(nian)10月(yue)派发第一次中期股息每股6.84美分(fen)，较去年(nian)同期增(zeng)长(chang)9%，到达增(zeng)幅(fu)预期的(de)上(shang)限(xian)，足以(yi)体现出(chu)保(bao)诚的(de)新业务价值和整体经营(ying)气力。
别的(de)，保(bao)诚此前还公(gong)布了20亿美圆股分(fen)回购设计(ji)，并将不迟于2026年(nian)年(nian)中完成，而其(qi)中7亿美圆预期将于今年(nian)年(nian)底前完成。正在自在亏损丰裕的(de)前提下，通(tong)过超预期的(de)回购力度，提振股东报答，也将劳绩更多对保(bao)诚将来进展的(de)长(chang)期信任。
所以(yi)，正在业绩增(zeng)长(chang)以(yi)外，保(bao)诚能够说是一家持续稳定分(fen)红，而且主动回馈股东的(de)上(shang)市险(xian)企。如(ru)此康健、稳健的(de)财(cai)报表现也为公(gong)司的(de)稳定运营(ying)和持续进展供应了坚固支撑。
总结 ：
今年(nian)以(yi)来，基(ji)于回购力度超预期，国泰君(jun)安维持保(bao)诚“增(zeng)持”评级。最新业绩公(gong)布后(hou)，高盛赋予保(bao)诚“买入”评级，方针价154港元，对其(qi)进展赋予悲观预期。
展望将来，保(bao)诚具备稳健的(de)财(cai)务状况和业绩表现，正在亚(ya)洲市场(chang)保(bao)险(xian)业持续繁荣的(de)配景下，有理由推测保(bao)诚将继续连结稳健前进的(de)进展势头，为投资者制造更多价值。