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市场火爆之际，对心玮医疗-B（6609.HK）价值(zhi)潜力的(de)一些看法,创新,板块,港股
随着一系列重磅利好消息的(de)不断涌现，中国资产市场正(zheng)迎来一场前所(suo)未有的(de)投资热潮(chao)。
近期，美联储的(de)降息举措促使海外资金回流港股市场，与此(ci)同时，国内货币政策的(de)超预期调整，为A股和港股市场注入了(le)新的(de)活力，引发了(le)一波显著的(de)上涨行情。这种趋(qu)势表明，中国资产正(zheng)成为全球投资者的(de)新宠。
例如，美国13F文件显示，截(jie)至今年上半年末，华尔街著名“大空头”迈克尔·贝瑞的(de)投资公司Scion，就有近一半的(de)资产组合都押注在中国资产上，这无(wu)疑(yi)为市场增(zeng)添了(le)一份信心。
从数据来看，富(fu)途牛牛显示，A股多(duo)个指(zhi)数的(de)涨幅刷新了(le)历史(shi)纪录，在10月，沪(hu)深北三市合计成交额更是历史(shi)首次突(tu)破3万亿元。港股市场也不甘示弱(ruo)，恒生指(zhi)数及恒生科技指(zhi)数均在10月创下(xia)2022年2月以来新高。
从投资的(de)视角来看，中信证券的(de)研报指(zhi)出，港股当前的(de)估(gu)值(zhi)水平仍(reng)处(chu)在具(ju)备较高性价比(bi)的(de)位置。其(qi)中，笔者认(ren)为，在众多(duo)板块中，长期被(bei)低估(gu)且的(de)医疗器械(xie)板块，无(wu)疑(yi)是此(ci)轮(lun)行情中值(zhi)得关注的(de)重要方向之一。
以心玮医疗为例，作为国内领先的(de)高端创新医疗器械(xie)企业，富(fu)途牛牛数据显示，心玮医疗在9月27日到10月7日短短六个交易日内，涨幅一度超过80%，也迎来了(le)自己的(de)狂(kuang)飙时刻。同时在近期的(de)市场调整期间，公司也展现出良好的(de)稳定性，在港股同类企业当中表现尤为出色。
那么，为什么选择创新医疗器械(xie)板块？又为什么是心玮医疗？接下(xia)来笔者将进一步(bu)探讨。
1、创新医疗器械(xie) 板块估(gu)值(zhi)反转 ，支撑 逻辑(ji) 何(he)在？
先说结论，国内外宏观经济环境好转、创新医疗器械(xie)政策积极支持，板块估(gu)值(zhi)筑(zhu)底以及相关公司基本面稳定等因(yin)素叠加，是撬动(dong)板块估(gu)值(zhi)反转的(de)最大合力。
首先，在宏观经济层面，除了(le)美联储降息为市场提供额外的(de)流动(dong)性之外，近期金融三部委举行新闻发布会(hui)，罕见的(de)定向指(zhi)向股票市场，发布降息、降准、首创股票回购及增(zeng)持再贷款等股票市场货币政策工具(ju)，以及刺激资本市场的(de)各(ge)项实质性利好政策。
紧接着，政治局召开会(hui)议，不仅释放出中国宏观经济政策转向的(de)信号，也传递出努力完(wan)成全年经济社会(hui)发展目标任务的(de)信心。此(ci)外，国家(jia)发展改(gai)革委主任郑栅洁也在近日国新办新闻发布会(hui)上表示，努力提振资本市场。
其(qi)次，在政策层面，我国对于创新医疗器械(xie)行业的(de)支持一直(zhi)都具(ju)备连续性和确定性。单以今年为例，从年初(chu)政府(fu)工作报告提出要加快(kuai)创新医疗器械(xie)产业发展，建议推进植入性医疗器械(xie)创新和规范管理(li)等，再到6月《深化医药卫生体制(zhi)改(gai)革2024年重点工作任务》的(de)发布强调要加快(kuai)创新医疗器械(xie)审评审批(pi)等，一系列政策为行业的(de)健康发展提供了(le)坚实的(de)基础。
各(ge)省各(ge)地也纷纷出台文件响应政策导向，如广东印发《关于进一步(bu)推动(dong)广东生物医药产业高质量发展的(de)行动(dong)方案》，其(qi)中提到全面提速医疗器械(xie)产品审评审批(pi)，支持医疗器械(xie)国产替代等创新业态的(de)研发注册。
最后，市场层面的(de)变化也不容(rong)忽视。
可以看到，在近年来的(de)持续震荡下(xia)，港股医药整体连带创新医疗器械(xie)板块的(de)估(gu)值(zhi)早已处(chu)于筑(zhu)底阶段。据wind数据显示，目前恒生医疗保健板块的(de)PE/PB bands明显处(chu)于历史(shi)低位区间。该板块被(bei)低估(gu)早已成为市场共识，相较于A股价格更具(ju)吸(xi)引力，拥有较强的(de)投资性价比(bi)。
将目光放长，得益于国内市场强劲需求、医疗器械(xie)产品出口规模(mo)回归常态、出口产品结构优(you)化、国际竞争力逐步(bu)增(zeng)强，我国医疗器械(xie)行业处(chu)于高质量发展阶段，市场规模(mo)预计将持续增(zeng)长。
根据《中国医疗器械(xie)行业发展报告（2024）》，我国医疗器械(xie)行业在2023年展现出了(le)强大的(de)韧性与活力，产业规模(mo)稳居全球第二，营业收(shou)入预计达到1.31万亿元。值(zhi)得一提的(de)是，2023年国家(jia)药监局批(pi)准的(de)创新医疗器械(xie)数量再创新高，同比(bi)增(zeng)长10.90%，持续取得突(tu)破。
由此(ci)，随着各(ge)类创新医疗器械(xie)的(de)逐步(bu)获批(pi)上市，业内相关企业在收(shou)入实现稳步(bu)增(zeng)长的(de)同时，运营效率(lu)上也取得显著提升，形成了(le)良好稳固的(de)基本面，内生性增(zeng)长动(dong)力有望不断增(zeng)强。
专业机构同样积极看好创新医疗器械(xie)板块的(de)后续走势。
例如，浙商证券指(zhi)出，集采扩面常态化下(xia)，创新仍(reng)是主线。器械(xie)领域的(de)创新驱动(dong)效应明显，创新器械(xie)在研发和商业化快(kuai)速推进，支付端有望对创新器械(xie)有政策改(gai)善预期，创新产品的(de)放量节奏与放量预期或(huo)将成为股价重要驱动(dong)。此(ci)外，2024Q3随着招投标逐步(bu)恢复以及去年同期低基数，医疗设备有望迎来恢复性高增(zeng)长。综合来看，我国设备持续高端化带来的(de)高端产品国产加速、海外拓(tuo)展持续等逻辑(ji)未改(gai)，入院逐步(bu)恢复以及海外拓(tuo)展加速有望形成股价拉动(dong)。
2、三大维度锁定板块中的(de)低估(gu)值(zhi)机会(hui)
考虑(lu)到创新医疗器械(xie)领域的(de)高技术壁垒、业绩持续改(gai)善、市场出海趋(qu)势等现状，笔者认(ren)为，心玮医疗的(de)优(you)势及增(zeng)长潜力主要从三大维度体现：
其(qi)一，创新的(de)广度和深度。
随着近年国产医疗器械(xie)加速创新突(tu)破，不断实现高端、首创突(tu)破，只有真创新产品才可以赋能企业的(de)长期增(zeng)长动(dong)力。
对此(ci)，心玮医疗作为国内在神经介(jie)入医疗器械(xie)领域的(de)头部企业，其(qi)发展核心战略(lue)也已从同质化的(de)通路(lu)产品向治疗性产品转型，差异化的(de)布局为公司后续增(zeng)长提供了(le)强有力的(de)支撑。
截(jie)至目前，公司共有29款器械(xie)产品获NMPA批(pi)准上市，广泛涵盖急性缺血性脑卒中及神经血管狭窄治疗、出血性脑卒中治疗、缺血性脑卒中预防、介(jie)入通路(lu)以及外周介(jie)入器械(xie)。
与此(ci)同时，心玮医疗持续开发更多(duo)重磅产品，其(qi)预计，未来18个月将有至少五款重磅神经介(jie)入治疗类器械(xie)上市，包括用于狭窄治疗的(de)颅内药物洗(xi)脱(tuo)球囊导管（NMPA创新器械(xie)资质）、自膨式药物支架以及颈动(dong)脉支架，用于出血性卒中治疗的(de)动(dong)脉瘤栓塞辅助(zhu)支架（NMPA创新器械(xie)资质）以及血流导向装置。
同时，公司也在针对不同亚(ya)型脑梗死的(de)急诊手术需求，提升关键(jian)取栓产品（抽吸(xi)导管及取栓支架）及一站式医疗器械(xie)解决(jue)方案的(de)竞争力，以满(man)足(zu)老龄(ling)化背景下(xia)，中国市场日益增(zeng)长的(de)脑卒中治疗需求。
值(zhi)得一提的(de)是，今年8月，由心玮医疗参与的(de)全球首例介(jie)入式脑机接口传感器血管内取出试验(yan)在北京获得成功。
这次试验(yan)的(de)成功良好的(de)验(yan)证了(le)无(wu)线传输设备与介(jie)入式脑机接口系统的(de)安全性和生物兼容(rong)性，并且介(jie)入式脑机接口传感器可以在不损伤脑组织和血管的(de)情况下(xia)被(bei)安全取出，有望在日后为脑卒中、脑损伤、截(jie)瘫等运动(dong)功能障碍患者带来福音。
其(qi)二，业绩增(zeng)长的(de)稳定性。
财(cai)务指(zhi)标是企业运营状况的(de)直(zhi)接体现。目前心玮医疗已经度过了(le)前期的(de)沉淀阶段，迎来关键(jian)转折(she)点。
一方面，公司的(de)收(shou)入增(zeng)长稳健，盈亏(kui)平衡点近在咫尺。上半年公司营收(shou)达到1.28亿元，同比(bi)增(zeng)长17.24%；除税前亏(kui)损大幅减少至320万元，同比(bi)降幅高达94.1%。
另一方面，公司在成本控制(zhi)和效率(lu)提升方面也取得了(le)显著成效，财(cai)务结构得到进一步(bu)优(you)化。在上半年，公司的(de)销售和管理(li)费用率(lu)同比(bi)下(xia)降了(le)20.4个百分点，降至44.8%。此(ci)外，公司的(de)经营性现金流也成功实现转正(zheng)，达到879.9万元。
可以预期，随着公司产品的(de)国内外商业化进程的(de)持续推进，心玮医疗未来三年的(de)收(shou)入结构逐渐转向治疗性产品为主，营收(shou)和利润将有望得到进一步(bu)增(zeng)长。
其(qi)三，全球市场扩张的(de)力度。
出海是创新医疗器械(xie)企业成长壮大的(de)必经之路(lu)。
心玮医疗积极拓(tuo)展全球版(ban)图，目前取栓支架、封堵球囊导管、远(yuan)端通路(lu)导管以及微导管已取得CE或(huo)FDA认(ren)证，并在泰国等国家(jia)或(huo)地区完(wan)成注册并启动(dong)商业化。
与此(ci)同时，公司也在积极推进其(qi)他产品在10多(duo)个国际市场和地区的(de)注册工作，这不仅扩大了(le)公司的(de)全球销售网络，也为实现海外销售的(de)长期目标奠定了(le)坚实的(de)基础。最近，公司的(de)颅内取栓支架、封堵球囊导管、栓塞弹(dan)簧圈系统、远(yuan)端通路(lu)导管及封堵止血系统等5款产品在厄瓜多(duo)尔成功获批(pi)上市，这是公司海外扩张战略(lue)的(de)又一成果。
据悉，心玮医疗正(zheng)计划继续加强代理(li)商网络的(de)建设，并重视在目标市场的(de)当地注册工作，以确保产品的(de)合规性和市场准入，预计在明年将在10个以上的(de)国家(jia)和地区实现长期销售。随着国际市场的(de)不断开拓(tuo)，公司的(de)增(zeng)长速度有望进一步(bu)加快(kuai)。
3、结语(yu)
总体而言，心玮医疗的(de)价值(zhi)增(zeng)长之路(lu)正(zheng)在逐渐显现。
随着港股市场步(bu)入新的(de)增(zeng)长周期，市场对于整个生物医药以及医疗器械(xie)等细分板块的(de)期待(dai)也在不断升温。在这样的(de)大环境下(xia)，我们有理(li)由相信心玮医疗凭借其(qi)在行业内的(de)领先地位和强劲的(de)发展势头，有望继续乘势而上，带给市场更多(duo)的(de)期待(dai)。